伴随2016年基金年报披露完毕 ，国家估值备受关注的队基5只“国家队”基金的投资动向也浮出水面 。在经历了去年A股市场从千股熔断到漫长的金投震荡行情后
，“国家队”基金对2017年的资策最爱市场走向呈现偏积极的态度 。基金经理们认为 ，略浮蓝筹今年仍以结构性行情为主 ，出水china air hose industrial suppliers将重点关注低估值蓝筹股的面低投资机会 。

去年合计亏损88亿

　　2015年7月，国家估值证金公司宣布以2000亿元申购5家基金公司旗下基金，队基5只400亿元规模的金投“国家队”基金横空出世。随着2016年年报的资策最爱披露 ，这5只基金去年的略浮蓝筹投资表现也浮出水面 。

　　天相数据统计显示，出水100r15 hydraulic hose suppliers去年5只“国家队”基金合计亏损88.38亿元，面低而同期所有公募基金合计亏损1754.7亿元 。国家估值事实上，由于成立当年的出色表现，截至2016年年中，5只“国家队”基金尚有15.42亿元盈利
，但去年下半年的震荡行情，最终令“国家队”基金业绩由盈转亏 。

　　从单只基金的表现来看，招商丰庆灵活A去年逆市盈利1.01亿元，是五只“国家队”基金中唯一赚钱的产品 。值得一提的100r15 hydraulic hose manufacturer是，该基金成立以来累计获利17.52亿元 ，同样居于五只基金首位 。从资产配置上来看，该基金去年全年的股票仓位始终低于30%，而在市场显著回调的第四季度，更是将仓位缩减至17.3% 。同时
，基金重仓持有的中国建筑、中国神华、伊利股份等股票
，均在去年获得较大涨幅。

　　此外，100r15 hydraulic hose factories易方达瑞惠和南方消费活力的“赚钱能力”也颇为突出，两只基金虽然在去年分别亏损26.7亿元 、7.7亿元 ，但成立以来仍实现净利润6.54亿元和3.9亿元
。

全年采取防御策略

　　从行业配置角度来看，制造业和金融业是“国家队”基金最偏爱的投资方向。

　　截至去年年底，华夏新经济、嘉实新机遇、南方消费活力、易方达瑞惠和招商丰庆A持有制造业市值分别占各自净资产的30.27%、34.51%、100r15 hydraulic hose supplier16.56% 、8.95%和5.52%
，除招商丰庆混合A外 ，市值占比均为第一 。此外，金融业在招商丰庆A的行业配置中占比第一，而华夏新经济、南方消费活力和易方达瑞惠3只基金对金融业的持有比例均仅次于制造业。

　　从动态角度看，“国家队”基金在去年整体采取“收缩防御”的策略。年报公布的完整持仓数据显示，易方达瑞惠在去年12月底共持有245只个股，相较于2015年年底减少了56只。其中，民生银行、兴业银行和中信证券位列其去年减持榜前三位。

　　相较之下，华夏新经济在投资分散度上没有明显变化，去年年底共计持有291只个股 ，仅比2015年年底减少6只。不过，该基金同样采取了较为保守的策略，全年仅买入华东科技和黑猫股份2只股票 ，而在累计卖出金额前20只股票中，城投控股 、卧龙电气和人福医药排名前三。

紧盯低估值蓝筹股

　　展望2017年
，嘉实新机遇指出 ，国内经济数据预计相对平稳，但房地产行业 、汽车行业的阶段性降温可能对经济增速产生一定压力
。中国经济的体量已比较大，尽管需求总量的弹性不大  ，但仍然会有很多结构性机会，传统产业和新兴产业的增速仍将继续分化。

　　华夏新经济认为，PPI的大幅回升将通过提高成本间接推高CPI ，通胀回升将带动企业利润持续改善。市场流动性在2017年具有较大的不确定性
。基于上述背景，预计股市在2017 年上半年将呈现阶段性 、结构性行情 。

　　“经历了2016年的下跌后  ，部分行业的估值已趋于合理，未来仍然相对看好估值低的大盘蓝筹股票 ，但考虑到经济复苏的不确定性，预计未来将以结构性行情为主。”易方达瑞惠表示。

　　南方消费活力也表达了类似的看法，其预计，2017年证券市场将进一步修复，但无风险利率的回升和货币增速下降将压制所有资产价格
，大牛市的可能性较低 ，维持震荡或者震荡小幅上行的概率较大  。

　　基于以上判断
，基金将继续维持中性仓位，结构上仍重点配置低估值蓝筹个股
。同时，在过去几年经济下行的背景下 ，部分行业的竞争格局有了明显的改善，龙头公司的市场占有率持续提升 ，竞争优势显著 ，而这类个股也将是其重点关注的方向。